Цифровізація охоплює все більше сфер, зокрема, фінанси та інвестиції. Логічно, що все більше інвесторів звертають увагу на оцифровані активи, які при цьому є реальними. Наприклад, RWA-токени. Багато аналітиків та експертів відзначають RWA як один з найбільш перспективних трендів блокчейн-індустрії.
Команда Crypto News дослідила можливості та перспективи RWA-токенів. Також з нами поділився своїм баченням член Українського товариства фінансових аналітиків Андрій Шевчишин.
Зверніть увагу: Цей матеріал не є інвестиційною порадою. Всі рішення щодо інвестицій у цифрові активи інвестори приймають самостійно та несуть за них повну відповідальність.
Що таке RWA-токени?
Отже, RWA-токени (Real World Asset) – це токени на блокчейні, що прив’язані до реальних активів. Це можуть бути нерухомість, дорогоцінні метали, витвори мистецтва чи фінансові активи. За допомогою цих активів можна частково володіти власністю, спростити торгові операції та підняти ліквідність традиційних активів.
Тобто, RWA-токени створюють міст між традиційними активами та криптовалютним світом. Це відбувається за рахунок певних функцій:
- Оцифрування активів, що робить їх доступними для широкого кола інвесторів.
- Забезпечення ліквідності активів, які традиційно було важко швидко продати (наприклад, нерухомість).
- Зменшення бар’єрів входу у певні інвестиції, дозволяючи купувати частки активів замість повного їх придбання.
Тобто, RWA-токени можуть змінити традиційні фінансові ринки завдяки новому підходу в інвестуванні. Тепер можливості токенізації активів дозволяють інвесторам купувати їх частково, що значно знижує поріг входу.
Найвідоміші RWA-токени
Ondo Finance (ONDO) – один з найбільш яскравих прикладів RWA-токенів. Команда запустила платформу, щоб за допомогою блокчейну зробити інституційні фінансові продукти доступними для всіх. Цей майданчик поєднує передові технології з найкращими практиками традиційних фінансів. Таким чином, Ondo Finance забезпечує захист інвесторів, прозорість звітності та відповідність правовим нормам.
У лютому 2025 року Ondo Finance оголосила про запуск власної мережі Ondo Chain. Цей проєкт орієнтований на токенізацію реальних активів, як-то акції, облігації та інвестиційні фонди. Подія одразу привернула увагу криптоспільноти та традиційних фінансових установ.
А в кінці 2024 року World Liberty Financial інвестувала $250 000 USDC в токени Ondo Finance (ONDO), придбавши 134 216 ONDO за середньою ціною $1,86. Після цього актив зріс на 11,86%, досягнувши $2,03, а ринкова капіталізація піднялася до $2,82 млрд. Обсяг торгів збільшився на 127%, що свідчить про зростаючий інтерес інвесторів і покращення ліквідності активу.
Ondo Finance співпрацює з Coinbase Custody, Fireblocks, Wintermute, Circle та іншими проєктами, які зберігають активи. Ці компанії також забезпечують ліквідність, обмінюють криптовалюту поза біржами та розробляють фінансові протоколи. Станом на момент написання статті, за даними CoinMarketCap, ринкова капіталізація ONDO складала близько $3,6 млрд.
Як відбувається токенізація реальних активів
RWA (реальні активи) стають токенізованими, коли фізичні або фінансові активи переводяться в цифрову форму, щоб забезпечити доступність і ліквідність через блокчейн. Таким чином, можна зацифрувати, наприклад, нерухомість чи облігації. Фінансовий аналітик Андрій Шевчишин пояснює процес токенізації наступним чином:
«Безумовним стартом любої токенізації виступає оцінка об’єкту токенізації, її вартості та перспектив ліквідності. Авжеж, це повинні зробити визнані спеціалісти або фірми, яким довіряють. Після цього проходить юридичне оформлення токену, яке визначає всі його особливості, та оформлення на юридичну або фізичну особу».
Експерт додає, що спочатку активи, такі як нерухомість чи об’єкти мистецтва, проходять юридичну підготовку. Тоді визначаються умови використання, включаючи розподіл доходу, володіння, права голосування та ін.
Вся ця інформація стає основою для створення смарт-контракту, який забезпечує автоматизацію всіх процесів, пов’язаних з активом. Лише після цього буде створено токен, який представляє актив у цифровій формі, і його можна продавати через біржі або здійснювати індивідуальний розподіл.
Скрипка Страдіварі та інші приклади токенізації реальних активів
Отже, токенізація – це коли реальний актив, наприклад, нерухомість чи об’єкт мистецтва, перетворюють на цифровий токен, який можна купувати, продавати та обмінювати через блокчейн. Якщо коротко, процес токенізації виглядає наступним чином:
- Оцінка активу та його правового статусу.
- Створення смарт-контрактів, які відображають умови володіння.
- Розподіл токенів серед інвесторів.
- Торгівля токенами на біржах.
Вперше реальний дорогий актив токенізувала компанія Galaxy Digital у 2024 році. Саме вони оцифрували скрипку Антоніо Страдіварі, що датована 1708 роком. Її придбав співзасновник Animoca Brands Ят Сіу за $9 млн. Скрипка стала заставою для кредиту в криптоактивах, що надали Galaxy Digital.
Взагалі токенізації може підлягати все, що завгодно: нерухомість, предмети мистецтва, цінні папери, фізичні об’єкти, інтелектуальна власність, криптовалюти та ресурси.
«Наприклад, нерухомість. Формується пул об’єктів нерухомості. Оцінюється та формується його базова вартість, яка стане первісною або номінальною вартістю токена. Ця нерухомість фіксується на компанії, яка буде власником та емітентом токена. На юридичному кроці прописуються правила розподілу доходу від нерухомості, переоцінки фактичної вартості, голосування та володіння власниками токенів та ризики від форс-мажорних обставин», – пояснює Шевчишин.
Експерт підкреслює: всі ці правила закладаються в смарт-контракт, після чого випускається токен через емісію. Потім компанія виводить токен на біржу, де розпочинається його продаж, як у публічному, так і в приватному колі. Зокрема, найвідомішими проєктами вважаються:
Загалом інвестори позитивно сприймають принцип токенізації реальних активів, адже RWA-токени мають суттєві перспективи. Наприклад, за прогнозами McKinsey, обсяг токенізованих активів до 2030 року може досягти $1,9 трлн.
Перспективи та ризики RWA-токенів
RWA-токени цікаві тим, що вони роблять традиційні дорогі активи (як-то нерухомість чи предмети мистецтва) ліквідними та доступними для ширшого кола інвесторів.
Андрій Шевчишин також вказує на основні переваги RWA-токенів:
- глобальність,
- можливість купити будь-яку частку активу,
- автоматичне виконання смарт-контракту,
- надійний захист блокчейном.
Але використання токенізованих реальних активів може стикнутися з певними складнощами.
«Головний ризик RWA-токена – це зміна базової вартості активу токенізації. Наприклад, впали ціни на нерухомість або орендна плата – актив буде переоцінений відповідно до нових умов, – говорить експерт. – Всі пам’ятають велику пожежу в Каліфорнії, результатом якої була втрата багатьох будинків. Якби вони були токенізовані, це означало б, що власники втратили б свої кошти за умови відсутності страховки».
При цьому Шевчишин наголошує: такі проблеми можуть стосуватися будь-якого активу. Тож для зниження ризиків важливо подбати про юридичне оформлення, повне прописування всіх ризиків, страхування об’єкту токенізації. Відповідно, перед інвестуванням потрібно вивчити всі документи по токену. Експерт додає:
«Оскільки RWA-токен не є найбільш відомим та популярним активом, є ризик його ліквідності. Тобто, купити можна просто, а продати важко, іноді – дуже важко».
Ще до факторів ризику фінансовий аналітик додає відсутність відповідного законодавчого регулювання ринку таких токенів в різних країнах. Тому неможливо гарантувати, що власник зможе офіційно врахувати токен у своїх активах, тобто взяти на «баланс».
Регуляторні та технічні виклики для RWA-токенів
Окрім вищезазначених ризиків, RWA-токени стикаються з кількома регуляторними та технічними викликами, які можуть вплинути на їхнє широке впровадження.
Зокрема, Андрій Шевчишин зазначає, що існує кілька технологічних викликів для RWA-токенів. Так, блокчейни Ethereum, Polygon, і Solana ускладнюють взаємодію між платформами і переведення токенів на різні системи. Крім того, смарт-контракти поки не є настільки безпечними, щоб повністю виключити ризики зламу або маніпуляцій.
«Потрібно не забувати про різні регуляторні правила щодо токенів в різних країнах, а також складне юридичне та нотаріальне оформлення токенів. А ще залишаються ризики самої компанії-емітента, й регулювання її діяльності», – додає фінансовий аналітик.
Перспективи та можливості інвестування в RWA-токени
Шевчишин підкреслює, що сьогодні RWA-токени ще не набули широкого поширення. Хоча сама концепція процесу відкриває можливість для багатьох людей стати власниками цінних об’єктів і це виглядає перспективно. Експерт пояснює:
«Авжеж, якщо картинка Ван Гога буде зростати в вартості, то токен цієї картини може долучити покупця токена до володіння. Але не забувайте, що цю картину потрібно зберігати, реставрувати, страхувати, виставляти в різних музеях, забезпечувати її перевезення. Тому такі витрати теж треба враховувати».
Причому такі особливості стосуються різних активів. Тому перш ніж інвестувати, необхідно ретельно оцінити всі плюси та мінуси. В цілому Шевчишин вважає, що RWA-токени поки що не стануть широко популярними. Щоб цей інструмент інвестування став дійсно масовим, знадобиться час та зусилля для створення відповідної інфраструктури та сучасного правового поля.